On Wall Street, it is not enough to be smart and hard-working. There are a great many smart, hard-working people on Wall Street. Smart is taken for granted.
在金融界，光是聰明又努力是不夠的。市場上早已經有許多聰明有努力的人。聰明早被視為理所當然。
投資不是你有研究就會有回報。假如你的研究就跟大家一樣，那有什麼理由你會拿到比較高的報酬?
而一般投資人，在上班回家後，用閒聊時間看幾本書，週末上幾節課，就會比金融界整天研究的專業人士研究的還要更深入，更好?
這種期待合理嗎?
用基本常識判斷一下就知道答案。
書中提到一位知名投資人給一般投資人的建議。 Miachel Steinhardt ，美國避險基金經理人。在1967創立Steinhardt Partners，1967到1978年間，取得年化24.5%的成績。
他曾被問道，可以給一般投資人最重要的一個投資建議是什麼。Miachel Steinhardt說:
“請記得，我是你們的競爭對手。”
這真是我看過最好的投資建議之一。也是太多散戶忽略的重點，那就是根本沒看到競爭對手的強度。
一般人會知道，假如你要加入世界網壇，你的對手會是費德勒這種世界級選手。
假如你要稱霸武林，你的對手會是葉問。
假如你要勝過市場呢?
許多投資人覺得自己沒有對手。他剛看完一本選股祕輯，或是剛上完三小時的技術分析或基本面課程，他就覺得自己已經可以打敗市場了。
這合理嗎?
這個狀況可以用這張圖說明。這位避險基金經理人等於把畫面最右邊，投資人自以為沒有對手的空白畫面補起來。讓人體會到競爭強度。
不要再說”不試試看怎知道”。這代表你只想碰運氣。這跟在彩券行門口說，”不買買看怎麼知道”是一樣的口吻，是一種賭運氣的心態，這不是投資應有的態度。
講了那麼多，到底要如何投資呢?
作者的解答就是低成本的指數型基金。直接拿市場報酬就好。
這是一般投資人的最佳武裝。而且只要你穿上指數化投資的盔甲，你會瞬間變強。你會發現擂台上那些身高190，體重120的選手看到你都有點害怕。因為他們知道，打了十回合(十年)之後，他們大多會落後指數，敗下陣來。
金融業者會怎麼想?
那麼可怕的投資人自我武裝，當然是要勸投資人不要使用啊。一開始就杜絕它。所以你會不斷看到這些說詞:
“指數化投資沒有勝過市場的希望”
“市場跌，指數化投資也是虧錢啊”
“指數化投資已經過熱”
“指數化投資就是給不會研究的懶人用的”
這些訊息會不斷的由主動投資金融業者與甘當傳聲筒的媒體放送，讓投資人心生懷疑，自行放棄這個武裝。
但對應的事實是:
主動投資更容易帶來落後市場的後果
主動型基金在下跌的市場一樣虧錢，而且虧得更慘
指數化投資管理的資金仍是市場的少數。(主動型業者從來不會說主動型基金過熱)
就算你有時間願意研究，指數化投資仍是最佳選擇。指數化投資不是給”沒時間的懶人”使用的替代方案。它是不管投資人是否有時間，都應使用的最佳方案。
眾多討論與論點，最終指向了指數化投資。指數化投資是去除掉其它不佳選擇後的自然選項。
但在實行的路上，會不斷的有反對的聲音出現，有些是自以為很行的心魔，有些是不斷詆譭指數化投資的高成本主動投資金融業者。一個投資人，事前要想過很多，克服這些障礙，才可能走上指數化投資之路。
這不是一個簡單的選擇，也不是一條容易走的路。
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